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心中不禁在问:这是要奔前期高点的反弹还是公司出了什么利好?

柚子联盟2周前 (01-06)牛牛45

昨晚美股整体回调,中国概念股也普遍下跌。这让作为守卫美股的投资者的亮点的富途控股,完全自主开市。开市后迅速上涨,到了6、7点时,横盘许久,半夜开始脱离重力,失控了。4月19日涨16. 28%收于177.92美元,当日成交额23.78亿美元,总市值241亿美元。

我不禁要问:这是从之前的高点反弹还是公司有什么我不知道的好处?

1、催化剂

上市后,公司宣布发行 9,500,000 股美国存托股票(每股美国存托股票代表公司 8 股 A 类普通股),并授予美国存托股票承销商 30 天的期权,可额外购买最多 1,425,000 股美国存托股票。存托股份。募集资金主要用于公司融资业务、国际市场开拓、牌照布局、潜在投资收购机会及一般企业用途。

更有意思的是,公司在招股说明书的补充资料中透露,截至2021年3月31日,付费客户总数达到79万,较2020年底增加约27万,远超年终业绩全年指导70万。根据这种线性计算,到 2021 年底将增加约 110 万人。

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似乎有人提前知道了这个消息!

2、富途不是证券公司

富途是一家互联网公司。如果它更细分,那就是。

虽然富途从事的是经纪业务,收入来源是传统的经纪佣金和利息,但富途已经跳出了传统的经纪模式。所谓互联网经纪,其实就是一家互联网公司。说到商业模式,那里基本上是一样的。

传统券商总说券商业务是红海。每个人都互相比较费率。同质服务下没有最低,只有更低,他们赚不到钱。并且因为经纪是营业部系统,营业部开发交易用户富途牛牛 估值,收取的每一笔佣金都要覆盖营业部的各项费用,而且这个费用是连续的。

但是说到网络游戏,根本就没有销售部门。除了前端的获客成本,后面几乎没有大的维护成本,所有的服务内容都由互联网完成。

另一种是留存,富途的交易,只要你经历过其他香港经纪交易富途牛牛 估值,几乎都认同这种经历是无敌的。

所以,从数据披露的角度,经纪商会披露我的资产有多少,我的经纪商有多少,我的杠杆是多少。富途披露的数据首先披露了付费用户数,然后是ARPU,然后是留存率。这正是互联网的披露程序。

富途的核心竞争力主要来自两个方面:一是大股东的赋能;另一个是针对竞争对手的降维。公司创始人李华始终拥有37.2%的股份和68.0%的表决权。创始人和大部分高管来自腾讯,公司结构扁平化。客户需求快速响应。腾讯目前拥有公司22.8%的股权和27.9%的投票权,在技术、管理、品牌等方面给予富途很多支持。同时,创始人本人也是超级牛仔,炒作资金从几十万到上千万不等;作为交易高手,他对行情软件的痛点有着敏锐的洞察力。

因此,富途自成立之初就是一家互联网公司,拥有公司70%的开发者,不断开发更加稳定高效的交易软件。同时,富途重构了产品体验。要知道,香港传统券商和海外券商的产品,与大家熟悉的A股交易软件有着完全不同的操作模式。

同时,富途牛牛圈社区的建立,大大提高了用户留存率和客户粘性。由于富途提供港美股交易服务,大陆用户有语言或其他障碍,社区高手可以提供来自散户的有价值信息。同时,富途英文电话会议实现了实时翻译,降低了投资门槛。

与同行业竞争者相比,社区内的内容更加充实和充实;有各种类型的投资分析文章。无论是社区粘性,还是富途的技术优势,都是公司区别于竞争对手的地方,也是富途的核心竞争力。

凭借富途强大的产品力,形成了海外券商交易系统降维的能力。富途的主要竞争对手是香港的小公司、夫妻店;这类公司将软件系统的建设外包给其他公司,在用户体验上远不如富途。此外,与竞争对手相比,富途在价格、语言、自有系统和自有社区等方面具有优势。

所以,富途的盈利模式完全是互联网公司的模式。该模型与 Saas 模型非常相似。用户留存率高,可以用LTV/CAC来评估富途的商业模式。

客户终身价值(LTV:Life time Value):有时也称为客户终身价值,是指每个用户未来可能给公司带来的利益总和。

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客户获取成本(CAC:Cost):它是获取单个客户的平均成本。

LTV/CAC 是计算效率的关键工具,即销售和营销漏斗。它提出了一个简单的问题:客户的价值 (LTV) 是否大于获取客户的成本 (CAC)?只要答案是肯定的,那么只要这种商业模式继续被复制,最终的固定费用就会被覆盖。2020年的数据显示,富途的获客成本在1000左右,但每年可以给富途带来1万元的收入,而且这个收入在未来几年还会继续存在,维护成本非常低。所以无论如何,这都是一笔划算的生意。

3、 估值

从收入结构来看,2020年Q4富途的佣金、利息和其他(主要是IPO承销和外汇收益)收入分别占60.6%、28.4%和11。%,基本保持稳定。

到2020年底,付费客户达到501.7万,同比增长160.5%。2020年新增付费客户约32万户,超过全年对付费客户的指导。年末客户资产环比增长42%至2852亿港元,平均客户资产规模由年末的48.50万港元大幅增长第三季度由 14.9% 至 55.20,000 港元;季度客户保留率保持在 97% 的高水平。

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2020年公司营销及管理费用占比19%,2020年研发费用占比16%,处于近年来最低水平;前期研发和营销费用数额巨大,随着投资和公司规模的进一步扩大,相关费用率有望进一步下降。2021年营业费用占比或降至30%以下,将继续提振富途控股的营业利润水平。

2020年公司毛利率将达到79%,净利润率将达到40%,是近年来的最高水平。如果运营费用率从5%下降到25%,净利润率有望达到45%,那么净利润=付费用户数*ARPU*净利率=160万*万*0.@ >45=72亿港元(约9.2亿美元),对应4月19日收盘价177.92,2021年PE约26倍,较低比其他类似的互联网券商,比如IB有35左右,即使和互联网公司相比,26倍的PE也根本无法匹配这么高的增长率。

未来,富途可能会成为中国海外证券投资的最佳工具,成为连接中国用户与海外投资的渠道。那么这个渠道的价值是不可估量的。

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标签: 券商
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