市场不禁要问会怎么走?五大因素影响人民币汇率走势

柚子联盟2022-01-07炒股198

每一位编辑、每一位记者 孙玉婷、黄秀梅

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每次记者 孙玉婷 黄秀梅

2015 年 8 月 11 日人民币中间价大幅下挫的情景至今仍历历在目。新年伊始,人民币再次上演快速贬值。年初第一周,人民币汇率出现一轮快速调整,银行间外汇市场人民币兑美元中间价下跌700点。

最新外汇储备数据于2015年1月7日发布。2015年12月,我国外汇储备较上月大幅下降1079亿美元至3330美元3.62亿美元,弱于预期。新年第一周,A股四个交易日两次熔断。经过一个周末的休整,上证指数11日再度暴跌。5.33%。人民币贬值的前景和预期的经济放缓被认为是近期A股市场的下跌。主要原因。

市场不禁要问:人民币接下来会怎么走?长期贬值基础是否存在?据《每日经济新闻》记者了解,影响人民币汇率走势的主要因素有五个。据国内外专家估计,2016年人民币贬值幅度在5%左右。

指标 1:贸易顺差

一般来说,如果我国与海外做生意,出口赚的美元多于进口的美元,就会形成美元贸易顺差。贸易顺差越大,美元流入量越大,潜在的结汇需求增加了对人民币的需求。因此,贸易顺差越大,本币就会升值,贸易顺差减少意味着本币会有贬值压力。

目前,我国仍能保持巨额贸易顺差,但从贸易进出口总额增速来看,我国外贸顺差总额增速一直在下降,到2015年已经出现负增长。从海关总署公布的贸易进出口总额增速来看,我国外贸顺差呈下降趋势。我国2015年11月贸易顺差为541亿美元,较10月贸易顺差616.40亿美元下降12.2%。

从数据上看,中国的贸易顺差确实在收窄。国际收支经常项目顺差缩小,减少了外汇供给,降低了潜在的结汇需求。人民币贬值压力较大。但我国贸易顺差总额仍处于较高水平,中期内人民币汇率将得到支撑。

指标 2:外汇储备

外汇储备可谓是央行维护汇率稳定的“第一武器”。现在美联储自2006年以来首次加息,美元升值,人民币贬值。资本是逐利的。由于美元资产价值更高,大家自然愿意将其兑换成美元资产,从而加剧了资金外流的风险。

如何稳定人民币贬值?

一种方式是央行在外汇市场出售其持有的美元。相对稳定的人民币汇率降低了企业和投资者将资金转移出中国的意愿。换句话说,央行卖出的外汇越多,干预的权力就越大。这也体现在外汇储备的减少上。如果外汇储备减少得更多,央行的干预可能更大。

《每日经济新闻》记者注意到,中国外汇储备从2015年6月的峰值3.99万亿美元缩水至2015年11月末的3.44万亿美元。 2015年,中国外汇储备减少1079.22亿美元至3.33万亿美元。2015年12月末,外汇储备较2014年6月的峰值减少6629亿美元。2015年,我国外汇储备减少5127亿美元。

一般来说,外汇储备下降的原因大致有:央行干预、资本外流以及储备资产本身估值的变化。招行同业金融总部高级分析师刘东亮表示,在当前市场情况下,干预外汇市场以防止人民币快速贬值是外汇储备下降的主要原因。

一个国家拥有充足的外汇储备,是其稳定外汇市场能力的体现。这位主任明确指出,IMF《外汇储备充足率评估》框架的四项综合指标,对我国外汇储备水平的要求大致为1.3万亿~2.3万亿美元美元。同时,考虑到“一带一路”、亚投行等战略层面对外汇储备的需求,预计2.7万亿美元的外汇储备可能成为央行的底线。目前外汇储备总量足以应对短期外部冲击。

指标3:中美通胀率

通货膨胀率也是一个参考因素。如果中国相对美国通胀率上升,人民币相对货币价值即购买力将下降,人民币升值压力将得到缓解,人民币兑美元汇率将有所回升。有下降趋势;反之,如果美国的通胀率高于中国的通胀率,则通胀率意味着美元贬值,而人民币相对升值,人民币将面临升值压力。

我国2015年11月CPI环比涨幅从2015年10月的1.3%上升至1.5%。截至 2015 年 11 月底,美国官方通胀率为 0.5%。

中国目前的通货膨胀率明显高于美国。也就是说,人民币对外购买力下降,兑美元汇率有下行趋势。不过,国联证券分析师张晓春在题为《人民币汇率展望》的研究报告中指出,美联储加息的经济背景是美国经济逐步复苏和美国通胀缓慢复苏。从通货膨胀的相对变化来看,人民币对美元甚至有升值的动力。

指标 4:经济增长

此外,一个国家的经济增长率也是资本流入和流出的重要考虑因素。一般来说,一个国家经济的快速增长意味着更多的投资机会、更强的外资进入意愿以及本币升值的压力;而如果经济增速放缓,资本外流风险加大,将给本币带来贬值压力。

国家统计局数据显示,我国2015年三季度GDP同比增长6.9%。2009年一季度以来首次突破7,人民币存在一定贬值压力。

清华大学中国与世界经济研究中心近期的一份研究报告认为,中国经济有望在2016年触底反弹并逐步复苏。预计2016年全年GDP增​​速6.8%。此前,交通银行朱宝良董事、首席经济学家连平表示,2017~2018年中国经济有望企稳。从这个角度看,经济增长对人民币贬值的长期干预作用有限。

指标5:中美利差

利率影响金融投资需求,进而影响外汇供求。因此,各国的利率水平与汇率有着密切的关系。根据利率平价理论,国内利率水平高于国外利率水平,会导致远期汇率大于即期汇率,即本币远期贬值和即期升值.

为了清楚地比较中美利率,《每日经济新闻》记者选择了美国联邦基金利率(美国银行间市场利率,其最重要的隔夜拆借利率)和隔夜(上海)同业拆放利率)作为短期指标,选择10年期中美国债收益率作为长期指标。

短期来看,美国最新联邦基金利率0.35%(美联储去年12月确定加息幅度为0.25%~0.5%) )。同期,我国隔夜利率为1.9510%。长期来看,目前美国10年期国债收益率2.1472%,中债10年期国债收益率2.8326%。无论是短期还是长期,我国的利率水平都高于美国,这意味着未来人民币可能会贬值。

中金公司研究报告指出,当前中国利率呈下行趋势汇率降低就是人民币贬值,美国利率水平持续上升。中美利差收窄可能会导致人民币贬值压力。

不过,国联证券认为,经过一年多的下调,当前银行存款利率与通胀水平的差距已经从2014年底的1.5%下降到最近的0.5%,意味着未来降息空间非常有限。同时,长期国债收益率水平接近长期历史底部,未来下跌空间十分有限。因此,未来我国利率水平可能还会继续下降,但下降空间可能相对有限,这意味着中美利差会缩小,但下降空间不大。

多数专家称人民币全年将贬值5%左右

《每日经济新闻》记者注意到,人民币在年初第一周大幅贬值其实还有一个原因,那就是年初是购汇旺季,而且进入新的一年,每人每年购汇额度为5万美元。已经刷新了,今年可以在去年用完满额的情况下再改。不过,据银行人士透露,今年的汇率确实高于往年同期。

人民币的底部在哪里?也就是说,到今年年底,人民币可能跌到哪里?

在日前举行的“2016中国首席经济学家论坛”上,交通银行首席经济学家连平指出,资本外流和汇率是相互影响的。人民币贬值会带来很多负面影响。如果人民币继续大幅贬值,中国人民币资产价格将继续下跌,房地产市场、资本市场、金融市场等投资市场将受到较大影响。连平说:“所以我认为中国不可能实施持续大幅贬值的政策。”

对于2016年人民币汇率走势,连平表示,今年人民币温和贬值的可能性较大汇率降低就是人民币贬值,全年人民币贬值幅度可能在5%以内。“我们不排除6%以上的周期性折旧,但这个数值全年略大,预计年折旧低于5%。”

摩根大通首席中国经济学家朱海滨也在上述论坛上表示,预计2016年人民币贬值5%左右,可能主要发生在上半年,因为美元走强将上半年明显,人民币汇率调整应在10月份。在正式加入 SDR 之前完成。

也有一些主要的外国公司贬值更严重。

比如,高盛在给客户的报告中,将美元兑人民币12个月的预估从6.60上调至7.00;2017年底的估计从6.80调整为7.30,原因是中国政策官员愿意允许人民币贬值,市场注意力转向贸易加权指数而非美元/人民币汇率,以及今年晚些时候人民币进一步贬值的可能性。

麦格理集团(香港)中国经济研究部主管胡伟军在研究报告中指出,2016年人民币汇率的最大风险仍然来自美元。如果美元升值与去年9%相仿,人民币可能会继续贬值5%至7%。.

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